{"id":21654,"date":"2026-01-28T19:45:33","date_gmt":"2026-01-28T22:45:33","guid":{"rendered":"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/?p=21654"},"modified":"2026-05-19T10:01:52","modified_gmt":"2026-05-19T13:01:52","slug":"una-brevisima-historia-macroeconomica-del-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/una-brevisima-historia-macroeconomica-del-2025\/","title":{"rendered":"Una brev\u00edsima historia macroecon\u00f3mica del 2025"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"21654\" class=\"elementor elementor-21654\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-faa07aa e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"faa07aa\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-e55bebb 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data-id=\"706edc1\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3><strong>Una brev\u00edsima historia macroecon\u00f3mica del 2025<\/strong><\/h3><p>En 2025 la macroeconom\u00eda argentina experiment\u00f3 cambios sustantivos de pol\u00edticas y fuertes shocks financieros. En este informe se repasa el desempe\u00f1o de las principales variables a lo largo del a\u00f1o, y las perspectivas para el comienzo de 2026.<\/p><p>Seg\u00fan el Relevamiento de Expectativas de Mercado -REM- que elabora el BCRA, el PBI habr\u00eda crecido 4,4% el a\u00f1o pasado.<a href=\"#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[1]<\/a> As\u00ed, la actividad econ\u00f3mica habr\u00eda recuperado enteramente la ca\u00edda experimentada en 2023 y parte de 2024, ubic\u00e1ndose un punto porcentual por encima de 2022, aunque todav\u00eda 8% por debajo del m\u00e1ximo por habitante de 2011. Sin embargo, el promedio anual oculta el magro desempe\u00f1o \u201cpunta a punta\u201d a lo largo de 2025. Mientras que la actividad econ\u00f3mica creci\u00f3 8% entre abril y diciembre de 2024, generando el arrastre estad\u00edstico que puede observarse en el Gr\u00e1fico 1, desde entonces la expansi\u00f3n fue pr\u00e1cticamente nula (+0,5%). Este estancamiento implica que el efecto arrastre se agot\u00f3, y no ayudar\u00e1 estad\u00edsticamente en 2026. Este a\u00f1o, para crecer 3,5% como prev\u00e9 el REM, la actividad debe retomar un dinamismo significativo.<\/p><p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\"><\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2276b0a elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"2276b0a\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Los ingresos laborales mostraron un comportamiento similar al del PBI. De acuerdo con el \u00edndice de salarios registrados del INDEC, en los primeros 10 meses de 2025 el poder adquisitivo fue 6% mayor al de igual lapso de 2024. Sin embargo, desde octubre de 2024 los salarios reales se amesetaron, e incluso caen marginalmente (-0,3% i.a. para el \u00faltimo dato). Para peor, teniendo en cuenta que el empleo registrado se redujo alrededor de 3% (datos de SIPA para enero-septiembre), la masa salarial formal habr\u00eda crecido apenas un 3% real en promedio. El Gr\u00e1fico 2 revela una realidad preocupante en el segmento de mejor calidad de empleo. Los salarios formales caen de forma sostenida desde hace una d\u00e9cada, acumulando una baja de poder adquisitivo de 30% desde octubre de 2015.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-8bb1ef3 e-grid e-con-full e-con e-child\" data-id=\"8bb1ef3\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-47dba1b elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"47dba1b\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"473\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-1-ene.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21656\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-1-ene.png 942w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-1-ene-300x222.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-1-ene-768x567.png 768w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-252b6b4 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"252b6b4\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"454\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-2-ene.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21657\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-2-ene.png 948w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-2-ene-300x213.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-2-ene-768x544.png 768w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-000d303 e-grid e-con-full e-con e-child\" data-id=\"000d303\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-9851858 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"9851858\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"479\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-3-ene.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21658\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-3-ene.png 946w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-3-ene-300x225.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-3-ene-768x575.png 768w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-b465fbc elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"b465fbc\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"547\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-4-ene.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21659\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-4-ene.png 922w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-4-ene-300x256.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-4-ene-768x656.png 768w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7effe55 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"7effe55\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>La inflaci\u00f3n, variable objetivo prioritaria para el programa de gobierno, mostr\u00f3 una fuerte desaceleraci\u00f3n en t\u00e9rminos anuales durante 2025, pasando de 118% a 31%, el m\u00ednimo registro desde 2017.<a href=\"#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[2]<\/a> No obstante, las variaciones mensuales encontraron un piso dif\u00edcil de romper, y cerrar\u00edan el a\u00f1o en torno al 2,5%, valores similares a los observados en el \u00faltimo trimestre de 2024. As\u00ed, la inflaci\u00f3n anual termin\u00f3 por encima de lo que esperaba el REM un a\u00f1o atr\u00e1s (25%; ver Gr\u00e1fico 3). Teniendo en cuenta esta persistencia y contemplando el nuevo enfoque de la pol\u00edtica cambiaria, todo apunta a una din\u00e1mica desinflacionaria m\u00e1s lenta. De hecho, el REM espera todav\u00eda una inflaci\u00f3n del 20% para diciembre de 2026.<\/p><p>En el plano externo, el balance comercial de bienes acumulado hasta noviembre mostr\u00f3 un super\u00e1vit de US$ 9.400 millones, 8.000 millones inferior al de los primeros once meses del a\u00f1o anterior. La raz\u00f3n principal fue un salto de las importaciones (+27% anual), propiciado por la apertura econ\u00f3mica y la apreciaci\u00f3n cambiaria, que recuperaron sus valores de 2023, tras el derrumbe que la crisis provoc\u00f3 en 2024 (-17%). Las exportaciones tambi\u00e9n crecieron, aunque a un ritmo menor (10%). Medido en base caja (considerando los pagos y cobros del comercio exterior y no el volumen de bienes intercambiado) el super\u00e1vit fue significativamente mayor, superando los US$ 18.000 millones hasta octubre (ver Gr\u00e1fico 4). La diferencia se debe a la reducci\u00f3n temporal de los impuestos a la exportaci\u00f3n, que provocaron que en julio-septiembre se liquidaran un 25% m\u00e1s de d\u00f3lares que los representados en ventas efectivamente concretadas.<a href=\"#_ftn2\" name=\"_ftnref2\">[3]<\/a> Cuando se incluye la compra y venta de servicios, el saldo positivo se reduce a US$ 8.700 millones. Uno de los motivos de esta reducci\u00f3n es el importante d\u00e9ficit tur\u00edstico, que, con datos disponibles hasta octubre, habr\u00eda alcanzado magnitudes comparables a las de 2017-18<\/p><p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\"><\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3d74739 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"3d74739\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>El pago de rentas de la inversi\u00f3n (intereses, utilidades y dividendos) neutraliz\u00f3 el super\u00e1vit comercial, de modo que la cuenta corriente habr\u00eda cerrado el 2025 entre balanceada y levemente deficitaria, seg\u00fan si se toma la metodolog\u00eda de medici\u00f3n caja o devengado (ver Gr\u00e1fico 5). Esto contrasta con los datos de 2024, cuando hab\u00eda sido superavitaria en ambas metodolog\u00edas. \u00a0<\/p><p>El BCRA no llev\u00f3 a cabo una pol\u00edtica activa de compra de reservas durante 2025. Desde abril, permiti\u00f3 que el tipo de cambio flote entre bandas (ver <a href=\"https:\/\/www.economicas.uba.ar\/iiep\/macro\/informe-de-coyuntura-macroeconomica-n1\/\">Informe de coyuntura macroecon\u00f3mica N\u00b0 1<\/a>), y s\u00f3lo intervino para vender US$ 1.156 millones cuando la cotizaci\u00f3n toc\u00f3 el techo en septiembre y octubre. Quien s\u00ed adquiri\u00f3 d\u00f3lares fue el sector privado no financiero, que entre abril y octubre compr\u00f3 US$ 30.000 millones sin fines espec\u00edficos (mayormente para atesoramiento y turismo). As\u00ed, las reservas internacionales netas s\u00f3lo crecieron por operaciones como la colocaci\u00f3n de bonos (BONTEs), y no alcanzaron las metas pactadas (ni revisadas) con el FMI (ver Gr\u00e1fico 6).<\/p><p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\"><\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d327c03 e-grid e-con-full e-con e-child\" data-id=\"d327c03\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3c0a2f0 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"3c0a2f0\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"491\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-5-ene.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21660\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-5-ene.png 936w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-5-ene-300x230.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-5-ene-768x589.png 768w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-0806b7c elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"0806b7c\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"482\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-6-ene.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21661\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-6-ene.png 916w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-6-ene-300x226.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-6-ene-768x579.png 768w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-687a716 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"687a716\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>En este contexto, y a fin de se\u00f1alizar su compromiso con el organismo, el gobierno modific\u00f3 nuevamente el esquema cambiario a fin de a\u00f1o. Desde el primero de enero, las bandas cambiarias se deslizan al ritmo de la inflaci\u00f3n pasada, en lugar de hacerlo al 1% (ver Gr\u00e1fico 7). Este cambio permitir\u00eda, si el tipo de cambio oscilara cerca de la banda superior, que el tipo de cambio real deje de apreciarse e incluso se deprecie marginalmente (ver Gr\u00e1fico 8). La modificaci\u00f3n tiene como objetivo expl\u00edcito que el BCRA compre reservas. La meta de adquisiciones es de entre US$ 10.000 millones y US$ 17.000 millones para todo el a\u00f1o.<a href=\"#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[4]<\/a> Aunque no se conocen a\u00fan detalles de la estrategia de compra, en la primera semana del a\u00f1o, ya se compraron m\u00e1s de US$ 200 millones.<\/p><p>En t\u00e9rminos fiscales, el gobierno mantuvo el super\u00e1vit primario. El resultado positivo acumul\u00f3 1,7% del PBI en los primeros once meses del a\u00f1o, mientras que hab\u00eda sido de 2,0% en igual per\u00edodo de 2024. Por el contrario, la pol\u00edtica monetaria result\u00f3 m\u00e1s err\u00e1tica. En particular, la eliminaci\u00f3n de las LEFIs en julio increment\u00f3 la volatilidad de tasas, cuando el BCRA abandon\u00f3 la administraci\u00f3n de la liquidez mediante una tasa de referencia, para pasar a hacerlo a trav\u00e9s de la intervenci\u00f3n con repos, simult\u00e1neas y modificaciones de encajes (ver <a href=\"https:\/\/www.economicas.uba.ar\/iiep\/macro\/wp-content\/uploads\/Informe-macroeconomico-N-5.pdf\">Informe de coyuntura macroecon\u00f3mica N\u00b0 5<\/a>). Las elecciones de medio t\u00e9rmino agravaron este panorama, que se normaliz\u00f3 luego de ellas. Dado que el BCRA mantendr\u00e1 una pol\u00edtica de agregados monetarios con LECAPs y encajes como principales instrumentos, es posible que los rendimientos sigan siendo vol\u00e1tiles en 2026.<\/p><p>\u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7494f77 e-grid e-con-full e-con e-child\" data-id=\"7494f77\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-ead8f7d elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"ead8f7d\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"462\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-7-ene.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21662\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-7-ene.png 940w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-7-ene-300x216.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-7-ene-768x554.png 768w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-7-ene-183x132.png 183w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-fed9711 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"fed9711\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"464\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-8-ene.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21663\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-8-ene.png 958w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-8-ene-300x217.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-8-ene-768x556.png 768w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-8-ene-183x132.png 183w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-8c2f66b elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"8c2f66b\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>En definitiva, el a\u00f1o mostr\u00f3 datos positivos en relaci\u00f3n con la actividad y la inflaci\u00f3n, aunque con matices que dificultan el camino hacia adelante. Mucho del crecimiento se explica por el arrastre estad\u00edstico, y la inflaci\u00f3n mensual hace rato que no cede. Por el contrario, la acumulaci\u00f3n de reservas y la evoluci\u00f3n de los ingresos laborales fueron los puntos m\u00e1s flojos.<\/p><p>La pol\u00edtica econ\u00f3mica est\u00e1 abordando el problema de las reservas mediante la modificaci\u00f3n de las bandas cambiarias, favoreciendo una desinflaci\u00f3n m\u00e1s sostenible pero tambi\u00e9n m\u00e1s lenta. Este <em>impasse<\/em> de la desinflaci\u00f3n no contribuye a la recuperaci\u00f3n de los salarios reales. Adem\u00e1s, la continuidad de las pol\u00edticas fiscal y monetaria contractivas -y vol\u00e1tiles-, tampoco los favorece. La agenda oficial en este tema incluye tambi\u00e9n propuestas de reformas estructurales, pero sus efectos son altamente inciertos. As\u00ed, con un crecimiento que viene perdiendo dinamismo, la inc\u00f3gnita sobre c\u00f3mo saldr\u00e1 Argentina de su estancamiento de 15 a\u00f1os todav\u00eda permanece sin respuesta.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-05bdb9a elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"05bdb9a\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3><strong>Principales variables macroecon\u00f3micas<\/strong><\/h3>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-10d287d elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"10d287d\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"496\" height=\"674\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-9-ene.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21664\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-9-ene.png 496w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-9-ene-221x300.png 221w\" sizes=\"(max-width: 496px) 100vw, 496px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-b7207ab e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"b7207ab\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-b00a02e elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"b00a02e\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\">[1]<\/a> Este valor figura en el <a href=\"https:\/\/www.bcra.gob.ar\/archivos\/Pdfs\/PublicacionesEstadisticas\/relevamiento-expectativas-mercado-nov-2025.pdf\">REM de noviembre<\/a>, mientras que el <a href=\"https:\/\/www.bcra.gob.ar\/archivos\/Pdfs\/PublicacionesEstadisticas\/relevamiento-expectativas-mercado-dic-2025.pdf\">de diciembre<\/a> incluye la proyecci\u00f3n de crecimiento de 3,5% para 2026. <a href=\"https:\/\/www.indec.gob.ar\/indec\/web\/Calendario-Fecha-0\">Los datos oficiales se publicar\u00e1n el 20 de marzo<\/a>.<\/p><p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\">[2]<\/a> Incluye dato del <a href=\"https:\/\/www.bcra.gob.ar\/archivos\/Pdfs\/PublicacionesEstadisticas\/relevamiento-expectativas-mercado-dic-2025.pdf\">REM de diciembre<\/a>. <a href=\"https:\/\/www.indec.gob.ar\/indec\/web\/Calendario-Fecha-0\">Los datos oficiales se conocer\u00e1n el 13 de enero<\/a>.<\/p><p><a href=\"#_ftnref2\" name=\"_ftn2\">[3]<\/a> Otro motivo para que el saldo en base caja sea mayor al saldo devengado, m\u00e1s estable en el tiempo, es que las importaciones en esta metodolog\u00eda se registran FOB, excluyendo el costo de fletes y seguros.<\/p><p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\">[4]<\/a> Ver <a href=\"https:\/\/www.bcra.gob.ar\/politica-monetaria\/profundizacion-del-esquema-de-agregados-monetarios-fase-de-re-monetizacion-2026\/\">Anuncio del BCRA<\/a>.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>INFORME DE CONYUNTURA DE MACROECON\u00d3MICA Una brev\u00edsima historia macroecon\u00f3mica del 2025 ENERO 2026| #9 \u00cdndice DESCARGAR Elaboraci\u00f3n Joaqu\u00edn WaldmanAsesoramiento Ricardo Mart\u00ednez, Pablo Mira, Dami\u00e1n Pierri y Juan Manuel Rodriguez RepetiColaboraci\u00f3n<\/p>\n","protected":false},"author":9,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_header_footer","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[258,87],"tags":[253],"class_list":["post-21654","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-258","category-macro","tag-253"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.6 - 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