{"id":21840,"date":"2026-03-02T15:24:49","date_gmt":"2026-03-02T18:24:49","guid":{"rendered":"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/?p=21840"},"modified":"2026-03-03T08:32:37","modified_gmt":"2026-03-03T11:32:37","slug":"la-economia-crece-pero-con-importantes-contrapuntos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/la-economia-crece-pero-con-importantes-contrapuntos\/","title":{"rendered":"La econom\u00eda crece, pero con importantes contrapuntos"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"21840\" class=\"elementor elementor-21840\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-faa07aa e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"faa07aa\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element 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class=\"elementor-toc__toggle-button elementor-toc__toggle-button--expand\" role=\"button\" tabindex=\"0\" aria-controls=\"elementor-toc__d6906b6\" aria-expanded=\"true\" aria-label=\"Open table of contents\"><i aria-hidden=\"true\" class=\"fas fa-chevron-down\"><\/i><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-toc__toggle-button elementor-toc__toggle-button--collapse\" role=\"button\" tabindex=\"0\" aria-controls=\"elementor-toc__d6906b6\" aria-expanded=\"true\" aria-label=\"Close table of contents\"><i aria-hidden=\"true\" class=\"fas fa-chevron-up\"><\/i><\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div id=\"elementor-toc__d6906b6\" class=\"elementor-toc__body\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-toc__spinner-container\">\n\t\t\t\t<i class=\"elementor-toc__spinner eicon-animation-spin eicon-loading\" aria-hidden=\"true\"><\/i>\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-f637d2f elementor-widget elementor-widget-button\" 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data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><strong>Elaboraci\u00f3n<\/strong> Joaqu\u00edn Waldman<br \/><strong>Asesoramiento<\/strong> Ricardo Mart\u00ednez, Pablo Mira, Dami\u00e1n Pierri y Juan Manuel Rodriguez Repeti<br \/><strong>Colaboraci\u00f3n<\/strong> Hermes Fern\u00e1ndez, Martina Folgado, Mar\u00eda P\u00eda Nicocia, Ulises Silva y Lautaro Souto<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4575108 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"4575108\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-706edc1 elementor-widget__width-initial elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"706edc1\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3><b>La econom\u00eda creci\u00f3 4,4% en 2025 gracias al arrastre estad\u00edstico<\/b><\/h3><p><span style=\"font-weight: 400;\">El Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (EMAE) que elabora el INDEC mostr\u00f3 en diciembre una suba (sin estacionalidad) cercana al 2% respecto al mes previo. Con este dato, la econom\u00eda habr\u00eda crecido 3,5% respecto a dic-2024 y 4,4% en el promedio anual[1]. En t\u00e9rminos absolutos, el nivel de actividad alcanzar\u00eda as\u00ed su m\u00e1ximo valor hist\u00f3rico, aunque en la medici\u00f3n por habitante todav\u00eda se ubicar\u00eda 6,9% por debajo del r\u00e9cord de sep-2011 (ver Gr\u00e1fico 1).\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Buena parte de este crecimiento se debe al arrastre estad\u00edstico, que habr\u00eda aportado 3,6 p.p. al crecimiento anual.<\/span><span style=\"font-weight: 400;\"> Esto significa que m\u00e1s del 80% del crecimiento estimado se debi\u00f3 a que el punto de partida, diciembre de 2024, fue muy superior al promedio de dicho a\u00f1o. Los 0,8 p.p. restantes se corresponden con el avance observado durante 2025.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">La trayectoria anual de la actividad fue irregular, mostrando una importante ca\u00edda en marzo, otra en el segundo trimestre y una nueva reducci\u00f3n en octubre y noviembre (debido a la incertidumbre electoral y la consecuente volatilidad de las tasas). Estas ca\u00eddas se vieron m\u00e1s que compensadas por la recuperaci\u00f3n del \u00faltimo mes, que marc\u00f3 el mayor valor del a\u00f1o (ver Gr\u00e1fico 2), dejando un efecto de arrastre estad\u00edstico de +2% para 2026.<\/span><span style=\"font-weight: 400;\"> [2]\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">En t\u00e9rminos sectoriales, los rubros que m\u00e1s crecieron fueron la intermediaci\u00f3n financiera (+24,5%), la explotaci\u00f3n de minas y canteras (+8,0%), los hoteles y restaurantes (+7,5%) y el agro (+6,5%). Adem\u00e1s, los impuestos netos de subsidios crecieron 8,7%, aunque este componente no es estrictamente un sector productivo (se ahondar\u00e1 m\u00e1s en este punto en la siguiente secci\u00f3n). <\/span><\/p><p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\"><\/a><\/p><p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\"><\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-8bb1ef3 e-grid e-con-full e-con e-child\" data-id=\"8bb1ef3\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-47dba1b elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"47dba1b\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"470\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-1-mar.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21843\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-1-mar.png 896w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-1-mar-300x220.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-1-mar-768x564.png 768w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-252b6b4 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"252b6b4\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"489\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-2-mar.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21844\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-2-mar.png 832w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-2-mar-300x229.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-2-mar-768x587.png 768w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2276b0a elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"2276b0a\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: 400;\">La evoluci\u00f3n sectorial a lo largo del a\u00f1o permite identificar dos grupos con din\u00e1micas marcadamente diferentes. Por un lado, la intermediaci\u00f3n financiera, la miner\u00eda y el agro subieron de forma sostenida, mostrando en diciembre variaciones de 14%, 9% y 32% i.a., respectivamente. Destacan especialmente los saltos mensuales de la intermediaci\u00f3n financiera en septiembre (+12%, por el salto en el <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">spread<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> de tasas) y del agro en diciembre (+14%, por la buena cosecha de trigo). Estos tres sectores son los grandes ganadores de la econom\u00eda argentina en los \u00faltimos a\u00f1os, y se ubicaron en el \u00faltimo mes entre 17% y 31% por encima de sus valores promedio de 2022 [3].<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Por otra parte, la industria, la construcci\u00f3n y el comercio marcaron m\u00e1ximos anuales entre febrero y abril, decreciendo desde entonces. Esto contribuy\u00f3 a que la actividad general haya sido impulsada m\u00e1s por el arrastre que por el crecimiento <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">a lo largo del a\u00f1o.<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> Las variaciones interanuales de estos rubros en diciembre fueron de -4%, -1% y 0%, respectivamente, y su nivel se ubica entre 5% y 14% por debajo del promedio de 2022. En este sentido, son segmentos que podr\u00edamos identificar como los perdedores del contexto actual.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">La evoluci\u00f3n se\u00f1alada se condice con la din\u00e1mica de la industria relevada en el Indicador de Producci\u00f3n Industrial manufacturero del INDEC (IPI). Si bien el promedio anual de este \u00edndice creci\u00f3 1,6%, muestra una ca\u00edda sostenida desde el comienzo del 2025, que se agrav\u00f3 hacia el cierre del a\u00f1o, con una variaci\u00f3n interanual de -5,1% en el cuarto trimestre.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">En conjunto, estos datos sugieren 1) que la econom\u00eda creci\u00f3 en 2025, mayormente por el arrastre, aunque no de forma exclusiva; 2) que ese crecimiento se desaceler\u00f3 fuertemente desde el segundo trimestre, aunque podr\u00eda haberse incrementado de nuevo en diciembre; 3) que la descomposici\u00f3n sectorial es marcadamente heterog\u00e9nea, con algunos sectores productivos muy din\u00e1micos y otros que est\u00e1n lejos de recuperar lo perdido en 2023-24. <\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3c0a2f0 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"3c0a2f0\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"524\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-3-mar.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21845\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-3-mar.png 1022w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-3-mar-300x245.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-3-mar-768x628.png 768w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7effe55 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"7effe55\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><b>Las consideraciones metodol\u00f3gicas y la heterogeneidad empa\u00f1an el crecimiento<\/b><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Crecer al 4,4% anual es un buen desempe\u00f1o para la econom\u00eda argentina: este valor se ubica 2 puntos por encima del crecimiento promedio hist\u00f3rico. Esto es m\u00e1s destacable todav\u00eda si tenemos en cuenta que el crecimiento de los \u00faltimos diez a\u00f1os fue nulo (-0,2% equivalente anual en 2015-24). Sin embargo, varios motivos sugieren que esta m\u00e9trica podr\u00eda sobreestimar la mejor\u00eda del bienestar ocurrida el a\u00f1o pasado.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">En primer lugar, al considerar el aporte de cada rubro ponderado por su participaci\u00f3n en el PBI, vemos que un tercio del crecimiento se correspondi\u00f3 con la suba de los impuestos netos de subsidios [4]. <\/span>Este rubro trep\u00f3 8,7%, aportando 1,5 p.p. al crecimiento total (ver Gr\u00e1fico 4).\u00a0 Sin embargo, esta categor\u00eda no es un segmento de la producci\u00f3n, sino que refleja la diferencia entre el Valor Agregado a precios b\u00e1sicos (la producci\u00f3n de cada sector, medida al precio que retienen los productores) y el producto a precios de productor (que incluye los impuestos y excluye las subvenciones que se cargan sobre el precio de dicha producci\u00f3n). Dado que las cuentas nacionales consolidan la medici\u00f3n de todos los gastos (a precios de mercado) con la producci\u00f3n (a precios b\u00e1sicos), esta diferencia se considera dentro del PBI, aunque no consiste en s\u00ed misma en un aumento de la producci\u00f3n.[5] Si recalcul\u00e1ramos el EMAE excluyendo este componente, del que se apropia el Estado y no las personas o empresas, el crecimiento habr\u00eda sido de 3,6% (3,1 p.p. por arrastre del a\u00f1o previo y 0,5 p.p. por crecimiento en el a\u00f1o; ver Gr\u00e1fico 5).<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-664bc0a elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"664bc0a\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"504\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-4-mar.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21846\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-4-mar.png 1018w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-4-mar-300x236.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-4-mar-768x605.png 768w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-687a716 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"687a716\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: 400;\">En segundo lugar, el siguiente sector en orden de importancia seg\u00fan su contribuci\u00f3n al crecimiento fue la intermediaci\u00f3n financiera (0,8 p.p.). La medici\u00f3n del Valor Agregado de este sector se realiza estimando su facturaci\u00f3n como el margen entre la tasa activa y la de referencia multiplicado por el total de pr\u00e9stamos. A estos ingresos se restan sus costos, que se calculan como la diferencia entre la tasa de referencia y la tasa pasiva multiplicada por el total de dep\u00f3sitos. De esta manera, el producto sectorial puede incrementarse si aumenta el margen entre las tasas que los bancos cobran por sus pr\u00e9stamos y las que pagan por los dep\u00f3sitos, incluso si el volumen de transacciones quedara fijo. Aunque el sistema bancario creci\u00f3 genuinamente en el \u00faltimo a\u00f1o, creemos que parte del crecimiento reportado por el EMAE refleja m\u00e1s un aumento del <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">spread <\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\">por incertidumbre que una suba del volumen de cr\u00e9ditos, en particular en los meses en que se combinaron las elecciones legislativas y una serie de pol\u00edticas monetarias err\u00e1ticas (ver <\/span><a href=\"https:\/\/www.economicas.uba.ar\/iiep\/macro\/wp-content\/uploads\/Informe-macroeconomico-N-5.pdf\"><span style=\"font-weight: 400;\">Informe de coyuntura macroecon\u00f3mica N\u00b0 5<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">).<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Un dato complementario indica que el sector financiero atraviesa problemas vinculados a su actividad como prestamista: el incremento de la mora. A finales de a\u00f1o, la proporci\u00f3n del cr\u00e9dito al sector privado que se encontraba en situaci\u00f3n irregular alcanz\u00f3 el 5,5%, el mayor valor desde 2020. La suba est\u00e1 liderada por los cr\u00e9ditos a familias, cuya irregularidad alcanz\u00f3 un r\u00e9cord de 9,3%, mientras que la mora en las empresas fue m\u00e1s acotada (2,5% del total).<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Los dos segmentos mencionados (impuestos y sector financiero) representaron, conjuntamente, m\u00e1s de la mitad del crecimiento anual. Si recalcul\u00e1ramos la variaci\u00f3n del EMAE sin estos dos rubros, la actividad habr\u00eda crecido 2,7%, enteramente por el arrastre estad\u00edstico.<\/span><\/p><p><a href=\"#_ftnref2\" name=\"_ftn2\"><\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7494f77 e-grid e-con-full e-con e-child\" data-id=\"7494f77\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-ead8f7d elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"ead8f7d\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"238\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-5-mar.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21847\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-5-mar.png 1820w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-5-mar-300x112.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-5-mar-768x286.png 768w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-5-mar-1536x572.png 1536w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-a5f1bf0 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"a5f1bf0\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: 400;\">Por \u00faltimo, hay 2 sectores m\u00e1s que se mostraron muy din\u00e1micos, traccionando tanto a la actividad como a las exportaciones: el agro y la miner\u00eda. Aunque el crecimiento de estos rubros es notorio y genuino, son rubros de poca generaci\u00f3n directa de empleo (representan menos del 5% de los puestos de trabajo registrados), y con una alta concentraci\u00f3n geogr\u00e1fica. En este sentido, es probable que amplios sectores de la poblaci\u00f3n no perciban su mejor\u00eda.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">Al recalcular el EMAE sin intermediaci\u00f3n financiera, agro ni miner\u00eda, el panorama de los otros sectores luce m\u00e1s sombr\u00edo. El crecimiento en este caso es de s\u00f3lo 2,0%, compuesto por m\u00e1s de 3 puntos de arrastre estad\u00edstico parcialmente compensados por una ca\u00edda de poco m\u00e1s de un punto a lo largo del a\u00f1o. En esta medici\u00f3n, la actividad habr\u00eda hecho pico en febrero y ca\u00eddo desde entonces (ver Gr\u00e1fico 6). Para peor, a diferencia de las estimaciones previas (EMAE original, sin impuestos, sin impuestos ni intermediaci\u00f3n financiera), la actividad de estos sectores todav\u00eda no se habr\u00eda recuperado de la crisis, y se ubicar\u00eda 2% por debajo de los niveles de 2022 y 2023.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400;\">En definitiva, la actividad econ\u00f3mica mostr\u00f3 una importante expansi\u00f3n, pero presenta algunos contrapuntos. Un an\u00e1lisis detallado permite ver una sobreestimaci\u00f3n del incremento real de los ingresos y dar cuenta de una recuperaci\u00f3n asim\u00e9trica. <\/span><\/p><p><a href=\"#_ftnref2\" name=\"_ftn2\"><\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-05bdb9a elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"05bdb9a\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3><strong>Principales variables macroecon\u00f3micas<\/strong><\/h3>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-10d287d elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"10d287d\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"488\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-6-mar.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21848\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-6-mar.png 1606w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-6-mar-300x229.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-6-mar-768x585.png 768w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-b5f5014 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"b5f5014\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"357\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-7-mar.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-21855\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-7-mar.png 1456w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-7-mar-300x167.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-7-mar-768x428.png 768w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-b7207ab e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"b7207ab\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-b00a02e elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"b00a02e\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>[1] Este surge de descomponer la variaci\u00f3n entre el promedio de la actividad en 2024 y 2025 entre dos elementos: dic-24 vs promedio-2024 (efecto arrastre) y promedio-2025 vs dic-24.<a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\"><\/a><\/p><p class=\"p2\">[2] Este dato es preliminar y podr\u00eda modificarse en posteriores estimaciones.<\/p><p class=\"p3\"><span class=\"s1\">[3] <\/span>\u2018Hoteles y restaurantes\u2019 muestra una variaci\u00f3n similar, aunque con una evoluci\u00f3n mucho menos din\u00e1mica a lo largo del 2025, resultando menos representativo de los rubros con crecimiento sostenido.<\/p><p><a href=\"#_ftnref2\" name=\"_ftn2\"><\/a><\/p><p class=\"p2\">[4] El c\u00e1lculo se realiz\u00f3 a partir del peso de cada sector en el PBI del a\u00f1o 2004, tal como indica la <span class=\"s1\">metodolog\u00eda del EMAE<\/span><span class=\"s2\">, actualizado cada uno hasta 2024 por su evoluci\u00f3n desde entonces. <\/span><\/p><p class=\"p3\"><span class=\"s3\">[5] <\/span>Para llevarlo a precios de comprador o de mercado faltar\u00edan considerar otros conceptos como el IVA no deducible, los impuestos a las importaciones, los gastos de transporte y los m\u00e1rgenes comerciales. Ver <span class=\"s4\">metodolog\u00eda de cuentas nacionales<\/span>. El EMAE no contempla IVA ni impuestos a la importaci\u00f3n, cuya ponderaci\u00f3n en el PBI 2004 asignamos a los impuestos netos de subsidios a la producci\u00f3n.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>INFORME DE CONYUNTURA DE MACROECON\u00d3MICA La econom\u00eda crece, pero con importantes contrapuntos MARZO 2026 | #11 \u00cdndice DESCARGAR Elaboraci\u00f3n Joaqu\u00edn WaldmanAsesoramiento Ricardo Mart\u00ednez, Pablo Mira, Dami\u00e1n Pierri y Juan Manuel<\/p>\n","protected":false},"author":9,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_header_footer","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[87],"tags":[253],"class_list":["post-21840","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-macro","tag-253"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.5 - 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